今年开年金融市场动荡不断，全球性股指跌入技术性熊市，市场避险情绪日益增多。在市场震荡的环境下，投资者对美联储调整政策重启宽松的预期升温。新近市场数据显示，投资者预计美联储未来三次会议降息的概率普遍上升。

 

    彭博新闻社下图显示，欧洲美元（eurodollar）的期权数据显示，投资者预计今年3月美联储会议决定降息的几率为8%，到今年9月联储会议的降息几率几乎是3月彭博报道认为，市场预期联储降息的概率上升说明，在全球股市抛售加速、国际油价持续下跌、美国经济前景担忧加重之时，投资者更倾向于猜测，联储去年12月启动的加息周期已经结束。

 

    近来华尔街也不看好美联储加息的前景。昨日华尔街见闻文章援引华尔街分析师观点称，五大央行的负利率政策为美联储负利率开了大门，如果美国经济的确出现衰退，美联储并非没有可能施行负利率。文章提到，彭博统计数据显示，市场预期明年美联储施行负利率的几率为13%。

 

    当地时间本周三上午10点，美联储主席耶伦出席美国众议院金融服务委员会的听证会，发表半年度货币政策报告，次日她还将在参议院的银行业委员会作证。市场关注的最大焦点在于耶伦的证词是否足够乐观。外界普遍认为，耶伦会在对美国经济前景表达信心及承认海外风险上升之间寻求平衡，并且强调美联储政策仍然取决于经济数据。几率的4倍。

 

    市场关注的最大焦点在于，耶伦的证词是否足够乐观，使得二季度加息的预期继续保留。

 

    这将是耶伦12月FOMC会议以来，首次公开露面，就货币政策和经济形势发表讲话。12月会议以来，经济和市场发生了许多变化。

 

    经济方面，油价低迷压低了美国的通胀水平，1月非农就业报告喜忧参半，新增就业虽不及预期，但失业率跌破5.0%，且薪资增幅有所改善。市场方面，2016年以来全球股市遭遇重创，欧美金融环境显著收紧。

 

    《华尔街日报》称，耶伦国会证词有几大看点，包括是否提及市场表现、是否就3月加息给出更多暗示、关注普通通胀还是核心通胀、美联储对银行监管的问题。另外，美联储半年度货币政策报告值得关注，其中涉及许多官员们关注的问题。

 

    1. 耶伦是否提及市场表现

 

    近期，全球金融市场发生了巨大变化。2016年以来，全球股市遭到大幅抛售，资金涌入债市避险，欧美金融环境收紧。投资者应关注，耶伦是否在证词中提及近期市场表现，如果没有，国会议员会就此发问，需关注耶伦的回答。

一些经济学家认为，有部分指标显示，美国经济陷入衰退的概率在增加。美联储在1月FOMC声明中称，仍需观察，美国经济是否受到全球经济和市场的影响。

 

    2. 3月是否依然加息

 

    12月会议的时候，美联储官员们暗示今年会加息四次。不过市场认为，今年加息次数会远少于美联储官员们的预期，特别地，3月会议上加息的概率非常小。美联储面临两难：劳动力市场在走强，薪资增幅也有上涨迹象，但其它经济数据疲软，金融市场动荡。

《华尔街日报》认为，耶伦会重申，3月会议上是否加息还没有定论，但未来加息速度将是缓慢的。

 

    3. 通胀水平

 

    目前，美国通胀情况比较复杂。一方面，通胀预期在变差，油价依然在下跌，这会使得CPI进一步走低。但另一方面，除去食品和能源的核心通胀水平比较稳定甚至有上升迹象。因此，需要关注耶伦在听证会上，对哪个通胀指标强调得更多。

 

    4. 监管方面的问题

 

    尽管耶伦听证会主要涉及经济和货币政策上的问题，议员们通常还会询问美联储监管方面的问题。具体问题可能包括，银行业的“生前遗嘱”、今年银行的压力测试情况、美联储紧急贷款权力等。

 

    5. 美联储半年度货币政策报告

 

    《华尔街日报》指出，尽管耶伦证词和回答的问题是人们关注的焦点，但不能忽视美联储提交给议员们的半年度货币政策报告，其中将会包括许多美联储官员们关注的问题。

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