周一公布的中美经济数据双双不及预期，人民币暴跌、全球股市暴跌，黄金日元等避险资产大受青睐。美地方联储官员称经济增速平稳，认同渐进加息。随着美联储收紧货币政策，美国经济或重回衰退。周二（1月5日）亚洲时段美指震荡回落，报98.768/801。美原油高开震荡，交投于36.86美元/桶。

 

    周一(1月4日)北京时间09:45Markit公司公布数据显示，中国12月财新制造业采购经理人指数(PMI)终值不及预期，引发市场对中国经济衰退的忧虑，并拉低亚洲市场。具体数据显示，中国12月财新制造业PMI终值48.2，预期48.9，前值48.6。该指数用于衡量中国中小制造业企业的发展现状。库存方面，受减产影响，采购库存降至八个月低点，而销售放缓则导致成品库存较上月增加。与此同时，就业指数已经连续26个月处在50下方，月内雇员人数减少的厂商普遍是采取了缩减规模的措施。

 

    受PMI数据不及预期引发市场忧虑，周一沪深300指数暴跌7%，触发当天开始生效的熔断机制，导致A股提前收盘。受A股影响，亚太和欧美股市也都以暴跌开年。人民币创8月份以来最大跌幅。

 

    随着美联储开启加息窗口，人民币承压不断贬值，投资者急于撤资中国抛弃人民币资产，中国股市进一步暴跌，中国决策层面临艰巨挑战，处于左右为难的囧境中。在去年一年中国经济增长创25年来最低增速之后，2016年股市第一个交易日的“疯狂抛售”就让决策层面临严峻“挑战”，与此同时，从市场反应来看，市场似乎不相信各种挑战都在政府的掌控之中。

 

    人民币暴跌也反映了国外投资者将资金撤离中国的行为在持续。据彭博可获得数据显示，最近三个月中国资金外流的规模超过了希腊的经济规模。IMF首席经济学家Maury Obstfeld认为，中国经济增长放缓是2016年全球经济的一大风险，其对全球的溢出影响远超此前预期，中国经济增速低于官方目标可能再次让全球金融市场恐慌情绪蔓延。在IMF官方网站公布的调查访谈中，Obstfeld指出，中国经济增长是2016年需要关注的一大关键问题， “中国增速下降通过进口和大宗商品需求减少对全球产生溢出影响，这种影响比我们之前预计的大得多。在国有企业资产负债表疲软、金融市场、资源配置的整体灵活性和合理性方面，还有一些结构重组的严峻挑战。如果经济增长低于政府官方目标，全球金融市场可能恐慌情绪蔓延，而久经考验的执行增长目标方法又只可能延长经济失衡，可能给未来道路埋下隐患。”

 

    周一（1月4日）北京时间23:00 美国供应管理协会（ISM）公布数据显示，美国12月ISM制造业指数48.2，不及预期的49，亦低于11月的48.6，再创2009年6月以来新低。ISM制造业指数已连续第六个月下跌。数据表明，美国制造业活动在12月再度收缩。具有避险属性的黄金暴涨1.26%，美元兑日元汇率也大幅下挫。

 

    中国股市新年第一个交易日重挫7%引发“熔断”波及全球市场，美股在2016年首个交易日大跌，道指重挫276点；标普破2000点大关；德国股市重挫4.44%，日经225指数下跌3%。

 

    此外，沙特处决什叶派教士活动家Nimr，引发中东地区紧张局势骤然升温。沙特宣布与伊朗断交后，巴林与伊朗断交，阿联酋降低对伊朗的外交级别关系。避险情绪推高了避险资产需求。美国基准10年期国债收益率报2.305%，比前一个交易日下跌了下跌了5个基点。

 

    布朗兄弟哈里曼（BBH）称，2016年全球市场开局不利，受困于中国疲弱的经济数据及中东恶化的紧张局势。在此种情形下，黄金将会走强。

 

    美国商品期货交易委员会(CFTC)最新数据显示，对冲基金和基金经理增持Comex黄金和铜期货及期权净空头头寸，并减持铜期货及期权净空头头寸。截至12月29日当周，COMEX黄金投机净空头头寸增加9461手，至24263手。

 

基本面利好因素：

 

    1.沙特周日断绝与伊朗的外交关系，对其驻德黑兰大使馆遭遇冲击作出回应。因沙特处决一名什叶派教士，沙特与伊朗这对中东宿敌之间的紧张关系升级。伊朗最高领袖哈梅内伊称，沙特处决什叶派教士Sheikh Nimr al-Nimr将面临“神圣复仇”，地缘政治冲突助推黄金上涨。

 

    2.金融市场动荡导致避险需求上升，助推黄金上涨。周一中国经济数据疲弱。中国股市大跌7%，触发熔断机制两次而暂停交易。美国股市受此影响，周一也下跌，道琼斯跌幅最多时达450点。

 

    3.美国供应管理协会(ISM)周一(1月4日)公布的数据显示，美国12月制造业活动进一步萎缩，至2009年6月来最低。12月制造业采购经理人指数(PMI)为48.2，预期49.0，11月为48.6。指数低于50意味着制造业活动萎缩，ISM数据经常被用来观察美国整体经济形势。

 

基本面利空因素：

 

    1.美联储(FED)在12月启动了近10年的首次升息，2016年料还会逐步升息。这可能会支撑美元。美元走强使黄金对于其他货币持有者而言变得更加昂贵。

 

    2.美国能源信息署(EIA)周三(2015年12月30日)公布最新的库存数据显示，截至12月25日当周，美国原油库存大增262.9万桶，分析师预计为减少245.7万桶，目前库存量达到4.874亿桶，增幅0.5%，接近4月录得的纪录高位4.9亿桶。由于增幅远超预期，导致原油价格大跌因此影响与之呈正相关的黄金价格。

 

后市展望：

 

    1.布朗兄弟哈里曼（Brown Brothers Harriman，BBH）称，2016年全球市场开局不利，受困于中国疲弱的经济数据及中东恶化的紧张局势。在此种情形下，黄金将会走强。

 

    2.瑞士MKS SA周一（1月4日）称，从历史上看，因为中国的新年和商品指数的重新平衡，1月通常是黄金表现最强的月份。该公司称，中国境内黄金2015年呈“健康”状态，比伦敦价格溢价5美元，这一趋势2016年将会延续，而且还会因中国新年的到来更进一步。

 

    3.德国商业银行（Commerzbank）认为，2015年是黄金ETF净流出的第三个年头，但在2016年这个趋势将会反转。分析师援引彭博社的数据称，黄金ETF在2015年减少到大约133吨，或8.3%，这对黄金的价格影响很大，尤其在下半年。德国商业银行称，“我们预计投资者今年将会重返黄金，这应该会支撑黄金价格。”

 

    4.Price Futures Group高级市场分析师Phil Flynn认为，“近期对黄金市场最大的不利因素当然就是美联储可能的升息，但如果非农数据表现疲软，那么会推迟美联储升息时间。”随着避险情绪的逐步回落，黄金能否得到持续买盘的支撑仍是疑问，而本周五的美国非农就业或将给投资者提供短期的方向指引。

 

    5.美银美林贵金属分析师Michael Widmer12月9日表示，黄金在2016年预计将会表现出更多疲软，至少在前半年将会受到很大压力。但通胀回暖将会在后半年对黄金市场产生一些支撑。Michael Widmer预计黄金将会在2016年维持在平均1088美元的水平。

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