市场预计美联储很可能最早下月启动加息。面对渐行渐近的美联储九年来首次加息，一些分析人士担心，今年持续至今的美元牛市可能就此告终。还有分析人士认为，加息后美元的动向并无规律可循，目前尚有升值空间。所以，美联储加息最让市场难测的是美元何去何从。

受美联储加息的前景推动，美元指数今年以来上涨10%，昨日突破100点大关，创8个月新高。今年3月12日，该指数自2003年4月以来首次升破100点。

 

    一些华尔街分析师越来越担心美元牛市随着美联储加息落幕。他们指出，过去六轮货币紧缩周期期间，美元汇率在首次加息后的六个月内普遍走低。

 

    不过，在最近公布的2016年市场展望中，加拿大皇家银行（RBC）资本市场的货币策略师提到，上述每轮货币紧缩周期期间，美元都没有“标准”的反应。

 

    高盛美国首席经济学家Jan Hatzius及其团队指出，美国正在经历“龟速复苏”，但他们预计，美联储明年共将加息100个基点，或“每季度加息一次”。

 

    美联储将在12月16日的联邦公开市场委员会（FOMC）会议上提高基准利率，似乎已经是尘埃落定。自10月FOMC会议以来，美联储官员们不断发表意见一致的系列言论，与上次FOMC会议声明一起，都释放了加息时机已经成熟的信号。

 

    在昨天发表的公开信中，耶伦重申，她和大多数美联储官员预计，在首次加息之后，货币政策的紧缩将会缓慢进行，“过度激进”的加息也可能伤害经济扩张，导致最终美联储又重新实施零利率政策。

 

    自2008年来，美联储一直保持基准利率位于零附近。部分储户认为，他们的存款无法获得利息收入，这让他们很恼火。

 

    消费者维权人士Ralph Nader代表“美国储户”在10月30日发表的公开信中称，希望知道为何“由美国的银行支持和严重把控的美联储”将利率保持在如此低的水平，以至于储户“辛苦挣得的存款”无法获得收益，而大型银行却可以不支付利息借款。

 

    国际现货黄金周一(11月23日)下跌近1%回落至1070美元之下。美元大涨逼近十二年高位，大宗商品普遍下滑，机构投资者大幅减持黄金，金价延续近六年低位盘整。

 

    国际现货黄金周一亚市开于1076.80美元，早盘刷新日高1076.90后迅速下落，欧市盘中在1070附近宽幅震荡，美市盘初振幅加大，刷新日低至1066.80美元，最终收于1069.00美元/盎司，下跌0.8%。

 

    周一美元跳空上涨打压了黄金、白银，以及铜、镍等基本金属价格。对一篮子货币美元指数上涨0.3%，至99.82，距3月创下的十二年高位仅相差不到1%。

 

    市场此前传闻美联储可能于周一储备系统会议中上调贴现利率。而最终美联储主席耶伦称，就业和通胀为加息提供理由，但加息过程将会是渐进的，这在一定程度上为黄金提供了一些支撑。

 

    高盛美国首席经济学家哈祖斯（Jan Hatzius）认为，美国经济正经历“龟速复苏”（tortoise recovery），但美联储明年共将加息100个基点，或“每季度加息一次”。

 

    事实上黄金投资者已经计入了12月加息的风险。最新的CFTC持仓数据显示，对冲基金和投机者持有的黄金仓位转为净空头，这是自8月初以来首次转为净空。

 

    截至周一（11月23日），全球最大黄金上市交易基金SPDR Gold Trust持仓量较前一交易日减少5吨，降至655.69吨，减持量创三周来最大。

 

    周二投资者可关注美国三季度GDP调整值，以及个人消费支出物价指数。

 

    基本面利好因素：

 

    1.美联储主席耶伦周一表示，就业和通胀继续增长将为加息提供理由；但首次加息之后的路途将是循序渐进的。耶伦同时警告称，过于大幅度地升息可能导致出现长时间的低利率。

 

    2.美国周一(11月23日)公布的一份行业报告显示，美国11月制造业采购经理人指数(PMI)初值为2013年10月来最低，且低于预估。金融数据公司Markit公布，美国11月制造业采购经理人指数(PMI)初值为52.6，为2013年10月来最低，10月终值为54.1。

 

    基本面利空因素：

 

    1.美国芝加哥联储(Federal Reserve Bank of Chicago)周一公布的数据显示，10月芝加哥联储全国活动指小幅走高，表明世界第一大经济体的三季度经济复苏仍有待企稳。这多少对美元走势以及美联储12月加息预期带来一些支持，而黄金则继续保持承受压力。数据显示，美国10月芝加哥联储全国活动指数升至-0.09，前值修正为-0.29。

 

    2.对一篮子货币美元指数上涨0.3%，至99.82，距3月创下的十二年高位仅相差不到1%。受美元走强以及市场对于金属市场供过于求的担忧影响，金属价格降至多年来低位。

 

    前景展望：

 

    1.Kitco上周五公布了对华尔街分析人士以及大众投资者的黄金调查结果，黄金上周连续第五周收跌，大宗投资者继续保持悲观。结果显示仅有34%大众投资者看多本周黄金价格,56%的大众投资者看空本周金价。专家本周意见不一，在10位市场分析人士中，4位专家对本周黄金持看多观点，4位认为本周金价将会走低。

 

    2.Natixis分析师Bernard Dahdah表示，“加息预期影响市场情绪，我们对金价跌至1000美元下方不感到吃惊。ETF基金大量流出，仅产金国央行需求增加，总体上说，需求基本面并不支撑金价。”

 

    3.瑞讯银行(Swissquote Bank)在周一报告中写道，黄金延续自10月6日以来的下跌动能，下方支撑位于1044(2010年2月以来的最低水平)。上方初步阻力位于1080，目前上方阻力看向1090(近期周期性高点)，更远阻力看向阻力位于1110(2015年11月06日低点)。整体下行趋势仍未结束，空头仍占据技术结构优势。

 

    4.FXStreet分析师Dhwani Mehta表示，金价自日低1067.47美元/盎司反弹，目前交易于1072.80美元附近。不过金价反弹短暂，预计美元仍将获得支撑，后市关注美联储闭门会议决议。北美时段美联储管委会将举行闭门会议，市场预期美联储或提高贴现利率。这可能是美联储启动利率正常化的信号。美元大幅上扬将打压金价。

 

    5.ISA Bullion日内更新的报告显示，黄金上周收出锤子线，暗示黄金下方跌势或放缓。但金价进来反弹动能缺乏，金价需要上行突破1100阻力才能引发新的买盘跟进。从基本面上来看，ISA Bullion表示，黄金上周再度收低。相比较前两周，黄金卖盘压力下降。技术指标暗示超卖，短线不排除筑底可能。但是黄金未来走势还要取决于美联储加息前景和美元走势。综合来看，超卖和少量的多头回补可能促使黄金本周继续保持宽幅震荡。本周建议关注美国11月成屋销售和制造业PMI数据。

 

    6.道明证券(TD Securities)分析师周一(11月23日)表示，2016年初黄金可能会继续承压，但在之后下半年可能会重新回暖。分析师表示，黄金在2016年初将会受到美联储加息等压力继续保持低迷，但在之后将会重低点反弹，并在2016全年内保持大约1131美元/盎司的平均水平。而这些预测是建立在美联储12月会议上开始加息周期的基础上的。

 

    7.德国商业银行(Commerzbank AG)分析师周一在一份报告中指出，“黄金、白银和铜等金属类大宗商品目前很难抵御大宗商品整体下滑的趋势。原油价格近期持续走低也为大宗商品市场情绪低落带来影响。这些因素都使黄金在周初面临疲软的局面。”

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