国际现货黄金/白银自美联储10月纪要会议之后一落千丈，在金价跌至接近1072美元/盎司这个五年半以来的最低价位仍处于弱势。在美联储12月份加息的这个魔障之下，金银价格上涨的道路布满荆棘，何时才能走上阳关道？

　　

　　2015年黄金市场的情绪完全受美联储加息预期影响。近日，美联储最具影响力三位官员的讲话，表明12月加息大门或已敞开。美元逼近100点整数关口，金市资金撤离，三季度反弹幅度化为乌有，短期弱势或将延续。然而过于强势的美元会损及美国经济，历史统计规律显示，加息预期靴子落地有较大概率利多中期金价。考虑到金价在四季度通常波动最大，在美联储加息即将明朗之际，市场再无炒作预期，金价或展开反扑，之前历次美联储加息都是如此。

　　

　　近期，美国公布的经济和劳工数据连连向好，加之美联储在10月的纪要会议上偏“鹰派”的言论，市场对于美联储在12月的纪要会议加息的可能性大幅提升。美联储一旦加息势必会提振美元，国际上以美元价格的贵金属等大宗商品则将承受巨大压力。

　　

　　美国联邦公开市场委员会(FOMC)10月会议出乎市场意料的鹰派声明扭转了市场预期，美联储三巨头(耶伦，费希尔和杜德利)随后在上周三齐声为加息护航，联邦基金利率期货价格近期显示，美联储12月加息的概率维持在80.0%左右。

　　

　　美联储(FED)周一(11月9日)显示，美国10月就业市场状况指数(LMCI)意外大增1.6，映衬出上周五非农数据的抢眼表现。同时美联储将9月的数据上修至1.3，原值为0.0，从而令第三季度数据达到2.5。

　　

　　上周五公布的非农就业报告显示，美国10月失业率由5.1%降至5.0%；而10月非农私人就业人数增加26.8万，远高于前值11.8万。这两个高权重的项目为LMCI做出了相当大的贡献。

　　

　　包括就业增幅，失业率，薪资增速在内的就业指标全面向好。

　　

　　在美联储极为关注的通胀方面，近来的数据透露出了相当积极的信号。10月底公布的数据显示，美国第三季度劳工就业工资上升0.6%，第二季度上升0.2%(第二季度为1982年有记录以来的最低水平)；包括福利的雇佣成本指数同样上升0.6%。

　　

　　随着经济的扩张，而失业率在充分就业水平附近波动，企业正在试图吸引或是留住高技能的雇员。薪资增速有了明显的改观，其持续的加快将在美联储考虑加息时令通胀率更加接近目标水平。

　　

　　综上所述，各项指标都成为支撑美联储加息的条件，那么，也许会令美联储在12月的纪要会议上将加息木已成舟。

　　

　　那么，黄金何时才能走上上涨的这条阳关道呢？

　　

　　目前，黄金价格已跌破1100美元/盎司，最低触及1085美元/盎司，接近五年半的最低价位1072美元/盎司。再次看来，目前，黄金的价格已到了一个最低水平，卖家也可能不愿意进一步测试金价走低，同样，在市场的心理低价位的时候，便会有买家出手，比如近期一些新兴市场便在不断购进黄金，其中就包括中国不断在增加黄金储备。

　　

　　在美联储加息逐渐明朗以及黄金处于低价位的背景下，也就是离黄金走上上涨的这条阳关道不远了。

　　

　　技术上：金价止跌信号不明显

　　

　　中国黄金协会最新公布的统计数据显示，今年一至三季度，中国黄金消费量同比增长7.83%至813.89吨。根据我们对影响黄金价格因素的量化分析模型发现，实物需求对于金价的影响更多体现在金价月度表现及波动幅度上，波动性排在前五的月份分别是9月、10月、12月、1月、11月。不难发现，秋冬是金价波动最大的季节，这期间主要是由印度排灯节及婚礼季、中国春节等节日需求带动。就月度涨跌幅而言，在实物需求表现良好的情况下，四季度金价大幅下跌的概率较小。

　　

　　此外，资金持续流出是10月底金价大跌的主要原因。10月标普500指数表现良好，恰逢美国财报发布，市场资金流入风险资产，使得黄金市场资金流出不断。SPDR黄金ETF在本周一再次流出2.98吨，市场投资者连续七日减持，使得当前全球最大的黄金ETF产品资产已经降至2008年金融危机时的水平，市场资金持续撤离短期恐继续打压金价。而在此前净多头头寸连续增加后，11月3日当周，COMEX黄金净多头头寸6周内也出现了大幅下降。正是上述资金的流出造成了当前金价不断下行的局面，所以，资金何时停止流出是金市转向关键。

　　

　　技术面来看，COMEX黄金成交量放大，持仓量减少。在金价走出八连阴之后，均线系统仍然高位死叉运行，部分指标陷入超卖区，然而短期内止跌信号并不明显，后市仍需长下影及大阳线提振市场信心。

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