在10月初的大涨后，贵金属市场似乎一下子看到了希望，但上周的美联储会议却使得金银市场再次大失所望，金银再度下行。美联储10月鹰派声明后有关该联储12月加息的预期直线上升，黄金/白银反弹趋势遭到打压，但全球范围对经济增长的担忧以及除了美联储之外全球央行的宽松政策仍为此轮反弹提供了一个契机。

　　

　　流动性预期仍宽松 金银暗藏反弹机会

　　

　　业内人士认为，美联储加息的预期早已体现在当前金银价格走势上。一旦“靴子”落地金银反而会将底部夯实，在当前全球金融的大背景下，即便年内美联储宣布加息也不可能很快再次进行同样操作。

　　

　　中国近期再次宣布“双降”之后，欧洲央行也暗示将进一步扩大宽松政策。欧洲央行行长德拉吉表示，欧洲央行12月份必须重新审视货币政策宽松的程度，欧洲央行已经讨论了下调存款利率。上周五(10月30日)，日本央行决定维持货币基础每年80万亿日元增量的宽松政策不变，尽管没有进一步的刺激政策，但市场依然对日本央行未来的宽松政策有进一步的预期。

　　

　　据花旗银行预计，澳大利亚受累于疲弱的大宗商品价格11月份很有可能会放松货币政策。而新兴市场多数国家都面临严峻的经济形势，多数央行仍会持续宽松货币政策，印度、韩国仍可能进一步降息。

　　

　　全球货币政策环境持续宽松。有经济学家认为，美联储上周暗示年内加息，但仍然有一定的不确定性，在全球经济放缓的背景下仍存在美联储会“无限期”推迟加息的可能。

　　

　　值得注意的是，全球各主要经济体近期的经济数据普遍不佳，如果这种情况持续，那么2016年全球货币政策上将有较大变化。全球央行将寻求从货币政策和财政政策两个方面进行宽松来支持经济，这将对黄金/白银价格构成强有力支撑。

　　

　　避险资产受青睐

　　

　　期权交易员纷纷增持对SPDR黄金基金的看涨期权合约。自8月初以来，该基金已吸引大约9.5亿美元资金流入。数据显示，看涨期权的需求大过看跌需求。

　　

　　目前，看涨与看跌期权比例约2.3:1，远远高于今年1月份时1.6:1的水平。在SPDR基金8600张未平仓合约当中，看好其在明年1月中旬站上每盎司1250美元的买权占比最大。SPDR黄金ETF持仓量在8月份见底之后，随后的两个月在持续增加，目前已经接近700吨的水平，为3个月以来的高位。除此之外，美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五发布的报告显示，投机者持有的黄金净多头增加6133手合约，至157434手合约，这一数值为5月中旬以来最高，表明投资者看涨黄金的意愿升温。

　　

　　巴克莱银行认为，近期数据说明投资者转而更加看好黄金，特别是基金流入、对买权的需求，以及CFTC的数据。

　　

　　然而有些观点认为黄金的基本面前景并未大幅改观。

　　

　　Bolton全球资产管理公司表示，10月初至中旬的这波涨势确实可能是抄底引发的，未来黄金预计仍将处于跌势。国际投行高盛近期也重申，预计3个月、6个月及12个月金价分别为每盎司1100美元、1050美元及1000美元，对黄金的前景并不乐观，这些则表明黄金可能出现的进一步反弹仍处在潜伏阶段。

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