大宗商品第三季度回报降幅创2008年以来新高。摩根士丹利警告，未来价格还会面临包括美联储加息在内的冲击，可能进一步下跌。该行已调降一些金属的长期预期价格，相对看好铜等贱金属。

 

　　能源、金属和谷物的消费大国中国经济增长降至上世纪90年代以来低谷，全球供应过剩未见明显改观，多种大宗商品价格跌逾10%。今年第三季度，彭博新闻社追踪的22种原材料投资回报下降约14%，降幅为2008年第四季度以来最大。

 

　　花旗此前预计，今年多数大宗商品价格可能进一步下跌。摩根士丹利本周报告预计，考虑到美联储准备加息，大宗商品市场应该还会面临一次冲击，一系列宏观经济时间已经导致大宗商品价格重挫，第四季度任何价格回涨都会至少受限于一次以上外部冲击，其中一次就是美国加息周期启动，现在普遍预计会在今年12月开始。

 

　　摩根士丹利将金属的长期预期价下调12%，认为应该避开投资此前因中国需求激增而受益的动力煤和氧化铝，其对大宗商品下调幅度最高达到25%，相对看好的是镍、铜和锌这类贱金属。彭博总结的摩根士丹利预期价调整还有：

 

　　明年铝预期价下调17%至每公吨1631美元；

 

　　明年铂金预期价下调12%每盎司1032美元；

 

　　明年铁矿石预期价下调12%，今年均价为每吨58美元，到2018年都会维持这一水平。

 

　　巴克莱银行上月分析认为，本轮大宗商品超级下跌主要是受到三大结构性因素驱动——中国放缓、产能过剩和美元升值，而坏消息在于，短期内它们似乎都没有缓和的迹象。大宗商品将以漫长、缓慢而痛苦的姿态结束这个繁荣周期。

 

　　澳大利亚西太平洋银行认为，导致大宗商品价格创下1999年以来新低的过剩供应可能需要两年以上时间出清，但本轮抛售只是大宗商品超级周期的一个插曲，现在所见不过是一次价格调整。油价下跌已经降低许多企业的生产成本，也降低了运输成本。今年5月该行曾表示，看好中国与印度大宗商品市场，超级周期至少再持续30年。

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