目前，最折磨投资者的莫过于美联储究竟何时加息了。
 

华尔街普遍认为，美联储将在今年开启近十年的首次加息之旅，但具体的加息时点尚不清楚。关于美联储加息的不确定性从未像现在这样让投资者困惑。
 

美联储决策层对于9月加息与不加息阵营势均力敌。美联储决策委员会投票官员近期评论预示，除了两位官员倾向鲜明，其他不是未明确表态，就是留下了两种决定都有可能的“活口”。
 

市场为此焦躁不安。PIMCO执行副总裁Harley Bassman周一写道：“利率按兵不动基本没有什么意义，加息25个基点也几乎没有什么负面影响，但是，不确定性、对不加息的焦虑，这才是让所有人讨厌的。”
 

Harley Bassman用了一个比喻来说明人们对于加息不确定性的态度：人们很想知道下一趟列车究竟何时到来。这就像是当前的市场一样。投资者都想搞清楚美联储的加息列车究竟何时出现，他们乐于知道美联储正在做什么。
 

美联储加息不确定性所引发的市场反应是：近期，汇市、债市和股市波动性创下数月甚至数年的新高。被称为“恐慌指数”的VIX指数上周五触及23.2，比1990年至今19.8的均值高出3个点，比2013-2014年14.2的均值高出9个点。
 

高盛认为，不确定性会困扰投资者：
 

目前，困扰很多投资者的是：如果美联储果真在本周宣布加息，就意味着他们将在美国及世界经济前景的不确定性较高、金融环境正在恶化之际加息。资本缓冲可能比过去要薄。长达六年的零利率和潜在的市场失衡也让投资者忧心。如果美联储本周宣布加息，股市可能会走差，除非加息进程缓慢推进。
 

最新的《华尔街日报》调查显示，46%的受访经济学家预计美联储9月加息，占比明显高于预计10月和12月加息的经济学家比例。另有9.5%的受访经济学家预计明年才会加息。
 

债市动荡，两年期美债收益率升至2011年4月来最高。
 

因市场担忧美联储将可能于本周四加息，两年期和五年期国债遭到抛售。两年期美债收益率上涨8个基点至0.81%，创2011年4月以来新高。10年期美债收益率上涨9个基点，至2.28%。
 

Jefferies LLC国债经济学家Thomas Simons向彭博表示：“两年期国债的波动显示出了市场的胆怯。一些投资者担忧美联储将于本月加息。我不认为这会发生，我聊过的许多交易员也不这么认为。但是肯定有些投资者会担忧。”
 

RBC Capital Markets的美国国债策略主管Michael Cloherty向英国《金融时报》表示，正面的零售销售最初引发了债市的抛售。随后，市场流动性的短缺扩大了波动的幅度。
 

德意志银行策略师本年早些时候表示，美国国债市场的流动性——用市场平均单日换手率来衡量——已经自2000年-2010年期间的顶峰水平下滑70%。相比之下，投资者和垃圾级债券市场的平均换手率分别较2006-2007年的巅峰水平下降了50%和30%。
 

美联储将于周三会面，并于周四公布是否加息。Michael Cloherty指出，国债市场遭到抛售的同时，利率期货并没有显示投资者认为美联储于9月加息的可能性有所加大。
 

他说：“这显示出美联储正面对艰难的市场环境。如果市场可能这样波动，这将是一个问题。这让FOMC委员承压，让他们必须逐步加息，并小心与市场沟通。”
 

期货合约显示，市场认为美联储有30%的可能于9月16-17日的FOMC会议上加息。这一概率基于加息后利率为0.375%的假设。
 

周二公布的数据显示，美国8月零售销售环比增长0.2%，低于0.3%的预期。而7月的零售销售数据上修至0.7%。
 

Federated Investors的多板块策略主管Donald Ellenberger表示：“对美联储将采取怎么样的行动，市场可能存在一定的紧张情绪。从零售销售的数据来看，如果你考虑上修的部分，这表明消费者指出表现良好。而欧洲国债收益率的上涨也拉高了美国国债的收益率。”
 

10年期德国国债收益率上涨9个基点，至0.74%，而英国10年期国债的收益率上涨6个基点，至1.91%。”

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