美联储副主席Stanley Fischer认为，有“充分理由”相信美国通胀率会企稳，朝美联储2%的通胀目标回升，在低通胀反弹时期也许可以逐步加息，不应等通胀达到2%了才开始收紧货币。
 

距美联储9月会议不到三周，经历本周全球市场剧烈震动，Fischer出席的全球央行Jackson Hole会议吸引了外界更多目光。由于美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉均缺席此次年会，Fischer的讲话更受关注。此前穆迪首席经济学家Mark Zandi评论指出，Fischer对通胀的评价很重要，如果他说油价和美元走势只是暂时的，我们应该关注就业市场，这可能说明美联储对加息顾虑不太大。
 

对于外界关心的美联储启动加息时点，Fischer本周五就在接受CNBC采访时说，9月仍有很大可能性，现在判断为时过早。昨日在Jackson Hole全球央行会议座谈会的讲话中，Fischer没有确定是否最看好9月加息，而是慎重地表示：
 

“我们很可能需要谨慎行事”，“通胀低的时候，也许我们可以循序渐进地撤销宽松。因为货币政策对实体活动的影响严重滞后，我们不应等通胀回升到2%才开始收紧货币。等我们判断认为经济有过热威胁时，将不得不为了对付那种威胁而相应地迅速加息。”
 

美联社评论认为，本周五和周六的讲话中，Fischer都明确表示，最新的经济数据和金融市场未来两周的动向将有助于判断美联储是否9月加息。周五Fischer承认，在最近的市场动荡以前，美联储9月16-17日会议很可能决定加息，但那还不是最后的决定。而现在，这个问题更难以明确，因为美联储要综合评估中国和华尔街近期变化的经济影响。
 

在上月的会议声明中，美联储表示，将在就业市场再取得一些进展以后，当联储官员“有理由相信”通胀会回升到2%的联储目标时，开始首次加息。现在距离一些分析人士预计美联储可能加息的9月会议还有不到三周，Fischer并没有明确这些启动加息的条件是否全都满足，而是说“我不会、实际上也无法告诉你到9月17日美联储会做什么决定”。
 

本周公布的7月美国通胀数据仍不及预期，美联储常用来参考的PCE物价指数7月的核心PCE仅同比上升1.2%。但Fischer对美国通胀回升的前景有信心，认为美元升值、油价下跌、美国就业市场疲软这些抑制影响都在减少：
 

“鉴于通胀预期显然稳定，有充分理由认为，通胀会回升，因为压低通胀的力量——特别是油价和进口价格都在进一步消退。”
 

不过，Fischer承认美元升值和油价下跌在遏制通胀回升，所以他认为在货币政策正常化过程中要谨慎。去年夏季以来，美元名义汇率上涨约17%，Fischer预计美元升值今年会明显打压核心通胀上升，直到明年都会抑制实际GDP增长，也许会影响到后年。而且，即使剔除价格波动影响，低油价也在给核心通胀施加下行压力。
 

Fischer说，美联储静候9月4日美国劳工部公布的8月非农就业报告。过去三个月，美国新增非农就业人数平均23.5万人。Fischer评价这“远超就业市场持续走强所需的人数”。
 

本周五Fischer提到中国的影响，认为中国经济放缓对美国经济影响“相对较小”，人民币在国际市场有些“小影响”，美联储会观察人民币未来发展，美国担忧的是中国对亚洲的影响是否波及美国。昨日Fischer讲话称，美联储官员在追踪“中国经济及其对其他经济体、尤其是美国的实际和潜在影响，甚至比以往更密切关注。”
 

当有人问到A股本周大起大落是不是受到美联储加息影响时，Fischer的回答显示，他怀疑是否真影响A股：“A股涨了……大家都知道我们的利率政策是什么，它跌了，大家也知道我们的政策什么样，所以我不能完全确定哪部分情况可能受到美联储影响。”
 

尽管最近全球市场动荡，美联储官员们在Jackson Hole仍然传递出坚持年底前加息的信号。
 

许多政策制定者流露迹象显示，市场动荡并不会严重影响美国就业市场持续改善，以及美国国内产出以稳定、温和的步伐扩张。
 

法国兴业银行认为，Fischer的评论仍然使美联储有可能在9月份开始加息。Fischer认为，有“充分理由”相信美国通胀率会企稳，朝美联储2%的通胀目标回升，在低通胀反弹时期也许可以逐步加息，不应等通胀达到2%了才开始收紧货币。
 

现在，市场显示美联储9月份开始加息的概率为38%，较上周的24%有所上升。
 

由于油价下跌和美元走强，通胀可能会长期维持低位。官员们将持续密切关注市场和中国的情况。但是他们希望，随着经济产能提升，美国通胀会开始朝2%的目标攀升，以便给加息留出空间。
 

美联储副主席Stanley Fischer对美国通胀回升的前景有信心，认为美元升值、油价下跌、美国就业市场疲软这些抑制影响都在减少：“鉴于通胀预期显然稳定，有充分理由认为，通胀会回升，因为压低通胀的力量——特别是油价和进口价格都在进一步消退。”
 

但是，Fischer没有确定是否最看好9月加息，而是慎重地表示：“我们很可能需要谨慎行事”，“通胀低的时候，也许我们可以循序渐进地撤销宽松。因为货币政策对实体活动的影响严重滞后，我们不应等通胀回升到2%才开始收紧货币。等我们判断认为经济有过热威胁时，将不得不为了对付那种威胁而相应地迅速加息。”
 

美联储推迟加息的一个风险是催生泡沫。一些批评者称，美联储已经扭曲了股票和债券价格，这可能导致未来市场的不稳定。
 

美联储按计划加息会给美元带来风险。如果美联储加息，但是其它主要央行仍然维持宽松政策，或进一步采取刺激政策，那么没有将很可能会持续升值。这可能打击美国进口，使通胀面临向下压力。
 

美联储不希望通胀持续低于目标水平。长期而言，美联储官员们认为，通胀稳定更容易使企业和家庭制定开支计划。美联储官员Kocherlakota等认为，通胀低于2%是美联储推迟加息的另一个理由。
 

但是，其它官员不希望美联储把首次加息的时间推迟太久。持续低通胀很可能会使他们在首次加息后倾向于更加谨慎。美联储克利夫兰联储主席Loretta  Mester表示，美国经济已经准备好接受一次适度的加息（modest increase）。
 

曾任以色列央行行长、现为J.P. Morgan Chase International董事长的弗伦克尔(Jacob Frenkel)周四接受《华尔街日报》采访时谈道，如果你推迟了曾经的计划，会让人觉得你的计划和你所引导的市场看法并不一致。他还说，计划一旦推迟，市场反应将更加强烈。
 

美联储加息将影响全球市场，包括新兴市场国家货币贬值和资本外流。美联储加息将给本已动荡的市场带来额外影响。 “如果美联储给本来波动就已经很大的市场增添影响，那么影响也不会太大。” 印度央行行长Raghuram Rajan称，“但是，如果美联储在市场波动很低的时候采取行动，我认为市场动荡总有一天会发生。”

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