股市和商品价格下跌正在席卷全球，这让投资者疑惑：如果美国经济再度陷入危机，它有什么样的工具来拯救自己呢？
 

也许不是很多，或者至少没有2008年危机爆发之前多。
 

周二美国国会预算办公室的报告显示，目前美国的债务维持在GDP的74％，高于2007年的35％。
 

这一负担预计将在未来几年内继续增长，限制政府通过增加支出或降低税收来刺激经济。
 

虽然美国可能跟随日本、爱尔兰、意大利和希腊的脚步，通向更高的债务与GDP比，但更高的赤字将是一场艰难的政治推销。毕竟，美国国会一直厌恶借钱，并通过“封存”来限制消费。
 

近年来，美联储提供了支持财政紧缩的政策制定者没有提供的刺激。自2008年来，美联储一直维持利率于近零水平，并进行了三次大规模的资产购买计划，以提振经济。
 

现在，面对经济大衰退，降息不再是一个选项。这意味着美联储需要再次采用资产购买或增加前瞻指引等“非常规货币政策”来拯救经济。美联储此前这么做过，所以很难说他们不会故技重施。然而，利率这个非常重要的政策工具将不能被使用。
 

部分由于这个原因，国际清算银行警告说，世界各地的低利率正带来迫在眉睫的经济风险。
 

国际清算银行在报告中称：“将政策恢复至正常水平对于面对下一次经济衰退至关重要。而下一次经济危机迟早会到来。如果枪没有了子弹，那要枪有什么用？”
 

国际清算银行表示：“应该坚定而稳健的正常化货币政策。”
 

“美联储从希腊债务危机的解决过程中至少可以学到一点，那就是如何尽量推迟做决定的时点。”英国金融时报幽默的评论道。
 

如今市场的脆弱性在美联储加息前夜已暴露无遗，越来越多的专家建议美联储不应早早加息。
 

对冲基金SLJ Macro货币部门负责人Stephen Jen认为，美联储对加息的策略与欧盟对希腊的策略相似。
 

他认为美联储之后不但会一直拖延加息，最后甚至可能根本不会加息。这种情况可能发生在，中国经济放缓到了危机程度，可以重创新兴市场甚至全球经济的程度。
 

Jen虽然不认为这种情况出现的可能性非常大，但至少是有可能的。“最可能的情形是美国徘徊在一种不确定的状态中，”Jen表示，“美联储希望加息，但是它不会真的加息。这就像让我早上去跑步锻炼。我知道这样对身体好，但是我没法让自己真的起来去做这件事。”
 

近期自人民币意外大幅贬值以来，全球市场接连出现一系列过激的反应，巨大的波动可能为美联储的加息决定增添一道障碍。
 

摩根大通货币策略师Paul Meggyesi表示，上周发生的事情降低了市场对美联储加息的预期。
 

因人民币贬值以及随后其他国家做出的政策反应，让美元出现进一步升值压力，导致中国向美国出口更多的通缩，Meggyesi补充道，“美联储需要应对的问题很多。”
 

德国商业银行外汇策略师Thu Lan Nguyen表示，美联储现在处于进退维谷的状态中：保持利率不变会让市场对中国的担心恶化。提高利率又会打乱市场的步伐，可能让美联储犯下历史性的错误。
 

“美联储怎么做都将是错。”上述分析师总结道。
 

而且，即便中国的情况不再恶化下去，全球贸易和投资已经放缓，这一结构性问题也将逐渐发酵。
 

荷兰经济政策分析部（CPB）周二发表的报告称，全球贸易总额二季度环比下滑0.5%，创下2009年以来最大跌幅。不仅如此，CPB还将一季度贸易总额增速下修至萎缩1.5%。修正后的数据也是2009年以来最糟的。
 

世界贸易组织（WTO）首席经济学家Robert Koopman表示，全球贸易增速放缓很可能还要持续一段时间。他指出，中国从出口导向型经济向内需驱动型经济结构转型，对全球贸易产生了结构性的影响。
 

分析师们如今已经推后了他们对加息的预期。例如巴克莱将首次加息时点预期由今年9月推至明年3月。联邦利率期货反映出的9月加息预期已经降至21%，此前曾高达60%以上。
 

不仅是推迟加息，甚至有一些知名市场人士预言，美联储下一步将会重启QE。
 

前美国财长萨默斯和全球最大对冲基金创始人Ray Dalio本周就先后表示，美联储应该考虑重新启动QE来应对通缩威胁，缓解金融市场紧张局面。
 

管理着近2000亿美元资金的桥水创始人Dalio表示，美联储认为市场已经度过了一个降息短周期的转折点。但从一个更长债务周期的角度来看，通缩和全球经济衰退的风险更为严峻，美联储应该持续其宽松政策，而不是如大肆宣扬的一般开始紧缩。
 

值得注意的是，一年一度的杰克逊霍尔央行大会即将于今日召开，投资者或许可以从央行领袖们在会上的只言片语，来推测未来货币政策的可能走向。
 

美联储三号人物、纽约联储主席杜德利（William Dudley）在纽约发表讲话称，美联储9月加息的决策必要性下降。杜德利认为，原油价格等因素威胁到美国经济。
 

杜德利在讲话中指出，“就目前看来，9月FOMC会议开始货币政策正常化的进程，似乎没有几周以前显得必要。”他补充道，“但9月FOMC召开会议时，货币政策正常化可能会变得更加必要，因为就美国经济的表现以及国际和金融市场发展情况，我们会得到更进一步的信息。这对美国经济前景的预估非常重要。”
 

在回答记者关于美联储是否会在之后的2015年的FOMC会议中作出加息决策，杜德利表示，他非常希望今年内提高利率，但在对加息时机作出研判之前，需要看到数据如何发展。他认为，美元和油价对通胀的影响将是暂时性的，油价下跌和美元走强不会一直持续下去，他预计通胀率会有所上升。
 

杜德利强调，美联储的决策程序依然依赖数据，并表示，数据在很大程度上是积极的，但“你还必须考虑所有其他可能影响经济前景的事宜。”
 

“国际和金融市场的发展有很大相关性，因为他们会冲击并影响经济前景。”杜德利表示，国际发展会影响美国的通胀，并指出中国的经济增长放缓对全球大宗商品价格和新兴市场经济都带来影响。加上美元走强，消费者可以看到这些对美国的影响。
 

就最近几个交易日的股市动荡，他回答道，“短期股市波动显然并未对美国经济前景产生显著影响。”但他补充称，股市波动可能会影响下周的密歇根大学消费者信心指数。
 

在回答有关中国经济放缓的问题时，杜德利称，北京面临一项具有挑战性的任务，就是重新调整经济，但他对中国的领导人有信心。“好消息是，那里（指中国）的人很有能力，而且他们在可用的政策工具方面有很多资源。我有理由相信他们的能力。”
 

杜德利在演讲稿中谈及地区经济时指出，纽约地区仍然存在部分疲软问题，但纽约联储所辖地区大部分已经“恢复活力”。对波多黎各地区的经济，杜德里称其仍然陷入深度下滑之中，经济前景仍不确定。
 

杜德里在北京时间10点半左右发表关于9月加息必要性的观点后，美股攀升，但随后回落，美元指数下跌。 

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