周一，美联储公布的数据显示，美国7月就业市场状况指数（LMCI）为1.1，6月数值从0.8上修为1.4。美联储曾表示该指标比非农更好反映出劳动力市场的真实情况。
 

LMCI指数揭示了美联储对美国就业情况的解读，在每个月非农报告后的周一公布，这对市场了解美联储对劳动力市场的看法极其重要。
 

LMCI包含了19个就业相关指标，包括失业率这样的重要指标和就业计划调查这样的小指标。就业市场状况指数的推出，就是为了提供一个更为全面的劳动力市场参考指标。
 

上周五，美国公布了非农就业报告。美国7月非农就业人口增长21.5万，尽管小幅不及预期的22.5万人和6月的22.3万人，但依然维持在20万人之上。7月的失业率和劳动参与率与6月持平，分别为5.3%和62.6%。美国7月平均每小时工资同比增2.1%，不及预期的增2.3%，6月为同比增2%。
 

美联储将于9月16~17日举行FOMC会议，届时市场将高度关注美联储是否加息。目前，市场对美联储9月加息预期大增。上周，亚特兰大中立派联储主席Lockhart表示，美国经济已到了适合加息的程度，9月应该加息。除非未来数据非常糟糕，推迟到9月后加息才合适。
 

市场对美国通胀再次下滑。这可能令美联储于近期加息的讨论变得更为复杂，不过有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Jon Hilsenrath表示，从央行此前的表现来看，央行不会因此改变决定。美联储可能最早于今年9月加息。
 

10年期国债的收益率已经从6月中旬的近2.5％跌至上周五的2.16％，这标志着投资者对通胀补偿的需求减小。根据巴克莱的测算，在通胀保值债券（TIPS）市场中，投资者对5年-10年预期通胀的回报要求周五跌至2.01%，低于6月下旬2.25%的水平。这一水平相当于美联储暗示要采取第二轮购债计划时的水平，并低于美联储推出第三轮购债计划时的水平。TIPS显示的短期通胀回报低于2%。
 

美联储官员曾表示，他们希望在有理由相信通胀会朝着2％上升后才开始提高短期利率。通胀的官方数据超越三年低于目标。债券市场通胀预期的回落显然没能增加市场的信心。尽管如此，美联储与通胀预期这一整体概念有着复杂的关系。因此，这些债券市场的表现不能直接影响美联储的行动。
 

从理论上讲，央行非常重视投资者、家庭和企业对通胀的预期。期望能成为一个自我实现的预言。当通胀预期大幅上升时——如20世纪70年代——家庭和企业能因为预期而要求更多的报酬，令价格上涨成为现实。当期望下跌时，它可能拉低通胀。
 

2010年，美联储决定推出第二轮债券购买之前，市场下跌的通胀预期引起了美联储的注意。当时经济疲软，且失业率仍然非常高。2010年的夏天，美联储开始暗示将进行第二轮债券购买，当时失业率接近9.5％。今年7月，美国失业率为5.3％。
 

当今年年初债券市场的通胀回报再次跌入低位时，美联储官员采取了高度细致入微的观点。他们还指出，独立的家庭调查，如密歇根大学进行的调查，显示通胀预期在公众看来保持稳定。调查和市场之间的区别已经进入了美联储的政策声明。
 

美联储官员补充说，债券市场的表现部分受到了油价走势的影响。在去年12月的新闻发布会上，美联储主席耶伦将投资者实际上期望的通胀和他们要求的通胀回报做了区分。她表示，通胀回报的下跌可能受到其他市场因素的影响，而不仅仅是投资者对通胀回报的要求。总的来说，美联储虽然正密切关注市场上通胀预期的波动，但他们并不对此感到担心。
 

市场通胀预期的下跌可能让美联储不愿意在首次加息后，激烈的加息。不过考虑到他们今年年初的表态，市场可能需要更大的波动，或者经济前景发生其他改变，才能令美联储重新考虑首次加息的决定。
 

此前，美联储在7月FOMC声明中表示，美联储认为美国劳动力市场在逐步接近充分就业。此前数月，美联储都在声明中称，希望看到劳动力市场的“额外进展”，才会选择 加息。而7月声明中称，希望看到劳动力市场的“一点额外进展”。这意味着美联储认分析人士警告，考虑到中国经济疲软和商品价格下跌不会很快结束，新兴市场货币的溃败并不会在美联储第一轮加息后结束。
 

由于美联储加息渐近，美元兑主要货币的汇率在过去12个月里上升了约20%。加上石油和其他商品价格几乎每周都在创下历史新低，中国又正忙于挽救投资者信心，与商品价格紧密相连的新兴市场货币仍难改善崩盘情况。
 

据CNBC报道，法国兴业银行外汇策略全球总监Kit Juckes在周一表示：“过去由于美国的低利率和中国经济繁荣，各类资源价格都在上涨。但这两个因素现在都在往反方向走，我们很难看到商品价格的底部，出口商都处境艰难”
 

马来西亚货币林吉特在周一跌到了17年以来的最低，马来西亚的外汇储备降到了1000亿美元以下。此外，石油出口国巴西、俄罗斯、哥伦比亚的货币也在近几周遭受了重创。其它一些亚洲国家货币的也都跌到了十年来的新低。
 

Juckes表示：“我们现在的焦点在马来西亚外汇储备的情况，还有经济增长缓慢的问题。同时由于中国的情况越来越显著，我们还关注整个亚洲的疲弱经济。”
 

法国兴业银行预计，今年第三季度波动仍将持续，新兴市场货币将首当其冲。
 

世界第二大经济体中国发布了疲软的经济数据后，周一，原油期货在亚洲交易时段创下几个月来的新低。美国原油期货跌倒了近五个月以来的新低43.35美元/桶，布伦特原油也在交易时段初期创下了六个多月以来的新低48.26美元/桶。
 

与此同时，中国正在饱受经济停滞的困扰。周一，中国的生产者价格指数（PPI）遭遇了自2009年10月以来最大的一次跌幅。上周五，制造业PMI也创下2012年以来新低。
 

摩根大通新兴市场货币指数上周跌至有记录以来的最低水平，与商品价格的下降趋势保持一致。
 

丹麦银行分析师发布报告指出，“目前为止，商品价格的下跌给新兴市场货币崩盘带来的打击比美联储加息预期更严重。”但是一旦美联储开始加息，它可能会成为比中国和商品价格和更重要的因素。
 

我们应该把焦点从商品价格暴跌转移到美联储加息上来，因为加息会让新兴市场货币近期会进一步恶化。分析师还指出，“那些很容易受到美元融资成本增加打击的新兴国家，他们的经常账户赤字会进一步扩大，尤其是拉丁美洲国家比如巴西、墨西哥、哥伦比亚。”
 

为劳动力市场进展良好，接近允许美联储采取加息行动。

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