大宗商品暴跌，有分析人士认为，这令通胀有下行压力，因此美联储不会在这个大背景下急于加息的。另外一些分析师则认为，油价下跌，这让消费者和企业有更多可支配收入，会促进经济增长，长期看正面刺激经济。
 

近期，大宗商品掀起一股抛售潮，主要商品全线溃败，成为今年表现最差的资产类别，彭博商品指数下跌了超过7%。黄金价格创下五年新低，原油一度跌破50美元/桶，为4月以来最低。
 

大宗商品下挫、美元走强，令通胀有下行压力，一些分析师认为，这会降低美联储急于加息的预期。据CNBC报道：
 

CMC市场首席分析师Michael Hewson表示，商品价格疲软，对通胀有负面影响，美联储可能不会在这个大背景下选择加息。
 

OptionPit公司创始人Mark Sebastian表示，美国利率最终会走高，但9月不太会加息。
 

摩根士丹利策略分析师Jonathan Mackay表示，这就是一个循环过程。美元走高，抑制经济增速，美联储就会多等些时候才会加息，之后由于经济增长缓慢，美元又会下行。
 

另一些分析人士认为，可以从其它角度来看待大宗商品下跌：油价下跌，这让消费者和企业有更多可支配收入，会促进经济增长，长期看正面刺激经济。
 

Capital Economics全球首席经济学家Julian Jessop表示，美联储看的是通胀预期，油价下跌会促进长期的通胀，因为低油价有利于经济。更大的背景是，经济在复苏，劳动力市场在走强，利率处于极低水平，这么低的利率是不需要的。
 

BMO资本市场策略分析师Brent Schutte表示，大宗商品下跌利好经济。未来几个月可以看出来消费者对低油价的反应。
 

此前，美联储高级官员们多次表示，加息的先决条件是：美国劳动力市场持续改进，有迹象显示通胀将回升到2%的目标。
 

近来美联储官员们在公开场合都表示出年内要加息的立场。上周，美联储主席耶伦在国会听证会上称，尽管全球大背景下有许多风险点，但美国经济和劳动力市场在改善，相信通胀将逐步重返2%，今年某时加息很可能是合适之举。
 

今年新兴市场失业率大幅攀升，一反过去六年的下降趋势，尽管主要发达国家的失业率仍在下降。
 

英国《金融时报》称，这表明，受大宗商品价格下跌和全球贸易放缓拖累，新兴市场经济的放缓终于开始在劳动力市场上显现，并且可能进一步威胁消费者开支。
 

彭博商品指数周一创下十三年新低，比2008年金融危机和2012年欧债危机时还要低，年内累计下跌超过7%，为今年表现最差的资产类别。
 

Capital Markets首席亚洲经济学家Mark Williams表示，“过去几年新兴市场的经济一直在放缓，但是直到最近才反应在大部分国家失业率增加上。”
 

摩根大通汇编的数据显示，整个新兴市场的失业率已经从今年1月的周期性低点5.2%上升至5.7%，为金融危机以来最急剧的上升。
 

陷入衰退的巴西的失业率从年初的5%跳升至6.3%，同期俄罗斯失业率上升70个基点至5.9%。智利和韩国的失业率也分别上升40个基点至6.6%和3.9%。
 

“失业率正在迅速上升”，摩根大通首席经济学家Bruce Kasman表示，他认为这种趋势是“广泛的”。
 

“俄罗斯和巴西陷入衰退是最近几个月（新兴市场）就业下滑的主要原因。但是经济减速的国家还包括韩国、墨西哥、智利和匈牙利的。” Kasman补充道。
 

值得注意的是，摩根大通并未将中国与印度的数据囊括进去，因其认为中国数据存在争议，而印度干脆不公布劳动力市场数据。
 

中国国家统计局20日公布的数据显示，今年6月份中国调查失业率降至上半年最低的5.06%，1~3月份由于春节假期失业率逐渐上升至5.19%的高点，之后逐渐回落。
 

据统计局人口和就业司司长冯乃林介绍，第三产业发展创造了更多就业岗位。
 

今年上半年，第三产业增加值占GDP的比重为49.5%，比上年同期提高了2.1个百分点。根据近两年数据测算，第三产业每增长1个百分点能创造约100万个就业岗位，比工业多50万左右。
 

不过，汇丰银行大中华区首席经济学家屈宏斌上月初撰文称，中国应该警惕“过早去工业化”。因为服务业代替第二产业成为创造就业的主要拉动力实质上是一个低生产率部门代替高生产率部门的过程。

屈宏斌援引的数据显示：
 

第二产业的每单位劳动力创造的产出约为11.1万元人民币，相比之下服务业单位劳动力的产出为9.3万元，大约是第二产业的83%左右。
 

统计局的数据还显示，职位空缺率尽管仍然较高，但已经以2008年以来的最快速度在下降。
 

相比之下，主要发达国家的失业率仍在下降，自去年12月以来，美国和欧洲分别下降40个基点至5.3%和11.1%，日本也下降20个基点至3.3%。
 

Kasman称，新兴市场在（劳动力市场）陷入衰退之前能够坚持那么久让他感到“惊奇”。他表示，在部分劳动力市场偏紧的国家，雇主抱着经济放缓是暂时的想法，留住了稀缺的员工，但是现在他们发现经济放缓并非暂时的。
 

而且，他认为，新兴市场企业利润率的急剧下滑（剔除中国外，从2011年的不到14%下降至略高于9%）和不足的消费者信心都迫使雇主“放手”。
 

Capital Markets的则Williams认为，新兴市场就业放缓到目前为止都是结构性的，是受生产力增速放缓影响，它令雇主很难去裁员。
 

新西兰、澳大利亚、加拿大和挪威等国的货币在过去三个月的表现不佳。新西兰元已经下跌达14%。
 

在商品较2011年的高位下跌达45%后，这些商品出口国家正通过降息来支持经济增长，这令它们的货币承压。
 

不过，根据市场隐含的政策利率，没有国家会像新西兰这样在明年大幅宽松。彭博新闻社采访的经济学家预计，新西兰联储将在本周四再次降息。
 

National Australia Bank Ltd的全球货币策略联合主管Ray Attrill表示：“我们不看好商品国家的货币，尤其不看好新西兰元。这是我们名单上的头号货币，我想没有什么货币能接近新西兰元。”
 

National Australia Bank Ltd预计，随着新西兰联储在今年三次降息，将利率从3.25%降至2.5%，到2016年3月，新西兰元将下滑10％，至一新西兰元兑60美分。
 

彭博新闻社调查的19名经济学家均预计，新西兰联储将于本周降息。其中18名预期新西兰联储将降息至3%。
 

7月16日，新西兰元跌至1新西兰元兑64.99美分的六年低点。4月中旬到7月中旬，加拿大元下跌5％，澳元下跌4％，挪威克郎下跌超过2％。
 

即便此次新西兰联储降息至3%，其利率仍然比其他发达国家至少高1%，这让更大幅度的降息变得可能。加拿大央行上周降息25个基点，至0.5%，而澳洲联储今年两次降息至2%。
 

加拿大皇家银行的资深外汇策略师Sue Trinh表示：“新西兰联储有最大的空间宽松其货币政策，因此当利率预期调整之后，新西兰元的下跌空间最大。基于息差收窄的假设，我们不能排除新西兰元下探60美元的可能。”
 

这些息差非常的关键，因为在大宗商品出口国正在宽松其政策（这往往打压本国货币）的同时，美联储正准备加息。
 

市场隐含的政策利率显示，新西兰联储将在接下来的12个月内降息68个基点，而澳洲联储将降息15个基点，加拿大央行将降息13个基点。
 

美联储创记录的低利率让全球经济充满廉价资金，这提升了全球的商品需求。2009年3月后的两年间，彭博商品指数大涨70%。商品出口国家的货币表现强劲，其中新西兰元涨幅领先。
 

过去两个月间，商品的价格下跌9%。7月20日，彭博商品指数跌至13年低位。加拿大和挪威的主要出口商品石油同期下跌15%，而澳大利亚的主要出口商品铁矿石下跌13%。新西兰的主要出口商品乳制品价格下跌超过20%。

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