从原油黄金，到铜、棉花、糖类等，大宗商品与原材料价格正深陷下跌周期。

　　

　　周一美国WTI原油价格盘中一度跌穿50美元/桶，这是4月油价反弹以来的首次下破这一关口；而黄金当日更一度闪崩跌穿1100美元/盎司，全日下跌2.2%走至五年来最低水平；即便在全球供应充裕平衡的背景下，粗糖价格周一仍下跌4.4%至11.44美分/磅，创2009年1月份以来最低水平；铜价也在上周刚刚触及六年低位5240美元/吨。

　　

　　本周的下跌也是延续了近几个月以来大宗商品市场跌速加快的颓势。美国商品期货交易委员会(CFTC)上周五公布的数据显示，对冲基金和其他投资者说持有的原油多头头寸已降至3月以来最低水平，而黄金的空头头寸规模更是超过多头，为9年来头一遭。

　　

　　回顾上个十年，当时美元处于下跌周期，许多投资者因为担心全球大宗商品的供应跟不上持续增长的人口需求，因而涌入大宗商品市场，并造就大宗商品市场走出历史性牛市行情。而如今正接近12年最高位，大宗商品的投资情绪近几个月出现了急剧变化。

　　

　　导致资金撤离大宗商品市场的最主要原因，无疑是有关美联储即将在未来数月进行首次加息的预期。主流的市场逻辑认为，美联储加息将进一步刺激美元走高，而美元升值对以美元计价的大宗商品价格必然构成更大压力。

　　

　　此外，在美国经济持续复苏、欧洲经济好转以及全球央行宽松政策的帮助下，全球股市和债市走势强劲，也加剧了大宗商品市场的资金流出——大宗商品投资无法为持有者带来稳定回报，且经常需要投资者投入储存成本。

　　

　　据基金数据提供商EPFRGlobal数据，2015年第二季度，投资者仅从大宗商品基金中撤资额度达到11亿美元左右，在其他衍生品市场的撤资则有可能更高。

　　

　　大宗商品价格回落不仅影响到投资者相关的投资回报表现，而且正在波及金融市场和全球经济。加拿大和澳大利亚等大宗商品生产国的货币正在随出口收入的下降而走低，并影响地区经济增长和就业。随着大宗商品价格持平甚至低于生产成本，开采铜矿和钻探石油的企业也面临停产或潜在损失。

　　

　　但这波大宗商品抛售潮中，最受伤的要数黄金。2007年美国次贷危机、2011年欧债危机爆发时，当时人们相信各国政府为应对金融动荡所采取的措施有可能引发破坏性通胀，因而回避高风险资产而纷纷抢购黄金。但最终这些担忧都未成为现实，最近几年里持有黄金的投资者更是屡遭打击——当前黄金价格较2011年8月份欧债危机爆发时创下的历史高点已跌去近41%。

　　

　　而随着美联储加息时间节点的临近，黄金的前景变得更加黯淡。太平洋投资管理公司(PIMCO)中参与管理170亿美元大宗商品投资资金的约翰逊(NicholasJohnson)就坦言，美联储相对紧缩的的立场将推动美元走强与推高美债收益率，而这两者已都不利于金价。

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