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黄金国际化
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4 月1 日起,国内实施的《黄金及黄金制品进出口管理办法》对规范和引导黄金行业行为和发展有着的良好体现。

在《黄金及黄金制品进出口管理办法》中,对黄金进出口数量的限制性审批和准许证制度的实施主要在于规范商品贸易融资市场,而进一步放宽对黄金及黄金制品进出口企业的资质要求,会对黄金国际贸易和国际化进程起到推动作用。从这个规范我国黄金和黄金制品进出口的首个法律性文件来看,政府鼓励黄金市场开放的思路并不会发生改变,黄金市场也将变得更加规范和充满活力。

政策助推黄金市场更加规范

去年,国家审计署在对国有金融机构出具的审计报告中,首次揭露了25家黄金加工企业2012年以来虚构贸易背景,进行跨境、跨币种循环滚动贷款数额的情况,其累计总额竟达944亿元,其中套取汇差和利差达到9亿多元。事实上,中国进口的黄金中有很大一部分,企业都用作获得贷款的抵押品。根据数据显示:2013年年底,中国的黄金融资规模达到1000吨,名义价值相当于300亿美元,而到2014年,中国进口黄金1247吨,是全球最大的黄金进口国,黄金融资在黄金进口市场可以占到70%~80%的比重。

在国家战略下开拓国际黄金市场

《黄金及黄金制品进出口管理办法》规定,只要符合条件的矿产企业、黄金精炼企业、部分科研机构都可申请黄金进出口,黄金进出口不再是央行和15家大型商业银行的专利,使国内黄金进出口队伍得到进一步扩充。这种政策上的放松,一方面是我国背后巨大的黄金需求量和黄金进口量的要求,另一方面也是国家发展战略的需要,例如“一带一路”战略和人民币国际化战略等。

中国政府提出建设“丝绸之路经济带”和“21世纪海上丝绸之路”战略构想,希望通过进出口贸易和投资加深各国经济联系和合作。该规划也将获得财税政策支持,像亚投行、丝路基金和中国出口信用保险公司等都表示会给予“一带一路”政策优惠。其中欧洲和东盟都是该战略构想的核心区域。

从黄金行业角度来看,中国2014年进口黄金主要从香港地区进入内地,而香港进口的黄金中40%左右来自欧洲的瑞士。瑞士苏黎世的黄金市场一直在世界黄金市场上占有非常重要的地位,全球最大的4家黄金加工商都位于瑞士,这几家黄金加工商的产量占全球黄金产量的三分之二,打通中国黄金市场与苏黎世黄金市场的地理空间上的通道,无疑有助于推动中国黄金市场的国际化进程。而目前中国已经成为东盟第一大贸易伙伴,东盟也是中国第三大贸易伙伴,中国黄金进口有10%来自东盟中的菲律宾和泰国等国家,未来黄金贸易也将在东盟国家中得到加强。随着经济带的推进,无形中将会促进黄金的定价权向亚洲这一黄金生产和消费的主要地区移动。 

此外,中国黄金集团公司、紫金矿业集团股份有限公司、山东黄金集团有限公司、山东招金集团有限公司等国内大型黄金企业,在黄金产量、环保标准等方面有较强的实力,如果能获准进行黄金进出口,将极大提升中国黄金在国际市场上的竞争力。

黄金虽然在国际货币体系中已经被非货币化,但其准货币的作用仍然在世界货币中占有重要地位。考察世界货币崛起的历史,无论是英镑还是美元,都是借助黄金这一锚定工具来实现国际化历程的。人民币借助黄金市场国际化来实现自身货币走出去战略,将是一条值得探索的道路。目前,国内黄金进出口政策的逐步宽松,也将为中国黄金市场国际化铺平道路。

人民币加入SDR 加速黄金市场国际化

SDR是国际货币基金组织(IMF)特别提款权(Special Drawing Rights)的缩写,是IMF分配给各会员国的一种使用货币资金的权利,但仅作为记账单位,并非作为货币形式存在。会员国在使用SDR时,必须首先转换为其他货币。目前,SDR的价值根据由美元、欧元、英镑和日元4种主要货币构成的一篮子货币的当期汇率确定,4种货币所占权重分别为48.2%、32.7%、11.8%和7.3%。IMF董事会通常每5年对SDR的货币篮子构成进行一次评估,今年11月,IMF董事会将会再次评估SDR的货币篮子构成,此次将就人民币是否纳入SDR货币篮子作出决定。

人民币如果加入SDR,在现阶段其象征意义将远大于实质意义。因为目前全球的SDR规模仅折合约3000亿美元,在国际支付结算体系中占比很小,仅占全球外汇储备的2%左右,因此不能指望人民币就此一跃成为自由兑换的国际货币。然而,不可否认的是,人民币的国际地位将会因此提高,更多的国家央行将会在资产负债表中配置更多的人民币资产,人民币汇率也可能因此走高。这些可能出现的情况也会给黄金市场和黄金价格带来影响。

人民币加入SDR,将会有助于加快人民币的国际化步伐。一个在国际大宗商品定价领域没有话语权的货币不能称为国际货币,所以中国政府和央行会力推人民币的国际化。那么,将会有更多的国家和国际机构在其储备资产中增加人民币计价的资产。  

随着人民币加入SDR带来的人民币国际化进程加速及人民币计价的黄金价格更具影响力,更多的离岸人民币资金将会把目光投向中国黄金市场。如果流入中国市场的人民币资金不断增多,那么只要境内外黄金价格出现一定差异,大量的套利交易便会出现,从而迅速缩小境内外的黄金价差。可以预见,未来黄金市场上单一形式的跨境套利将会变得日益困难。

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