富尔道：第二轮TLTRO不及预期
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| 市场概况： 上个交易日白银3355开盘，开盘后逐步震荡走搞，最高到3387触顶回落，最低到3329，晚间一度又上冲到最高3387。 基本面分析： 周四(12月11日)欧洲央行公布了第二轮TLTRO操作结果，认购规模不及市场预期，令市场对欧洲央行明年实施QE的预期高企。而欧洲其他国家主要央行采取宽松措施(如瑞士央行将通胀预期调至负值，挪威央行果断采取降息措施)，令欧洲央行面临四面楚歌的境地。 欧洲央行周四公布的数据显示，第二轮TLTRO的认购规模为1300亿欧元，而9月18日首轮的需求量为826亿欧元。该数据低于彭博调查的市场预期中值为1480亿欧元，投行预期吸纳量为900亿至2500亿欧元。虽然欧洲央行在不断实施宽松政策，欧洲央行的资产负债表并没有明显扩大，而且目前来看整体保持下行趋势。欧洲央行的长期融资操作(超过1个月的贷款操作)和欧元区过剩流动性都没有明显增加的迹象。这令欧洲央行在明年1月份实施QE的预期逐步升温。荷兰合作银行策略师Jane Foley表示，第二轮TLTRO认购规模为1298亿欧元不及预期，这一结果加大欧央行将在明年初实施主权QE可能性，现在市场基本达成共识，若欧央行不开启主权QE，料其难以实现扩大资产负债表规模的目标。 TLTRO吸纳量不及预期，这增加了欧洲央行推出主权QE机率。消息公布后，意大利和西班牙10年期国债收益率降至日低。欧洲央行执委科尔在随后表示，TLTRO的认购情况在欧洲央行的预期之内，欧洲央行预计TLTRO的参与率将会上升。TLTRO是欧洲央行一系列刺激计划中的一部分，通过提供廉价贷款欧洲央行希望刺激银行信贷扩张。欧洲央行的TLTRO计划总共分八次进行，直到2016年6月结束。西班牙对外银行声称，欧洲央行第二轮TLTRO吸纳量为1300亿欧元，确认TLTRO、购买资产支持证券和担保债券这些措施不足以让央行资产负债表规模扩大1万亿欧元。因此欧洲央行需要购买主权债以达成目标。在随后的交易中，德国30年期国债收益率首次跌破1.5%。而欧洲泛欧绩优300指数跌幅扩大至下跌0.8%，英国富时100指数下跌0.9%。布朗兄弟哈里曼在结果公布后表示，TLTRO的结果凸显出欧洲央行距离实现扩张资产负债表的目标还很远，那被认为是只有实施包括主权债在内的资产购买计划才能实现的目标。 ABN AMRO经济学家Nick Kounis在一份研究报告中称，目前来看，欧洲央行以现有举措使资产规模扩大1万亿欧元已不太可能。此次操作的意义在于，这项四年期贷款操作令人失望的结果使得央行朝著启动主权量化宽松又迈近了一步。苏格兰皇家银行(RBS)经济学家Richard Barwell称，贷款申请规模很小，这说明欧元区较有实力的银行不想要或不需要低息贷款。欧洲央行此次发放的这笔贷款利率0.15%，包括该央行0.05%的主要贷款利率和0.1个百分点溢价。
白银6小时K线图 今日白银交易策略：白银：3340左右做多，止损3300 第一纸白银分析网（www.diyizby.com）北京时间12:00监测数据，工行纸白银价格3.381元/克。 本文作者昨日白银价格分析请看：富尔道：欧银第二轮TLTRO结果今晚发布，能否扭转市场格局？ |
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