美国经济能否实现可持续的自持性复苏？

　　正如国际货币基金组织(IMF)主席拉加德(Christine Lagarde)周日(3月18日)在北京指出的那样，全球经济已从危险的边缘被拉回，但依旧面临三大主要风险，各国的政策也容不得出现错误。美国经济亦是如此。

　　美联储主席伯南克(Ben Bernanke)并未对美国劳动力市场和部分经济数据的改善透露出明显的乐观态度，措辞虽有所变化，但依旧谨慎。分析人士认为，去年年初美国经济也曾一度出现改善迹象，但欧债危机和中东问题导致的油价高企对美国经济带来重创，这可能也是令伯南克“心有余悸”的原因之一。

　　与此同时，虽然包括零售销售、初请失业金、非农等经济数据表现持续良好，但许多方面的经济表现依旧有待改善，上周五公布美国消费者物价指数(CPI)报告中，美国2月实际收入降幅超预期，并创去年8月以来最大月率降幅，为未来美国民众的消费支出蒙上阴影，而消费又是拉动美国经济的重要引擎。

　　此外，油价高企、楼市反弹乏力、欧债危机可能卷土重来，且新兴市场经济增速不济等因素都有可能再度拖累经济。

　　经济学人杂志(Economist)日前撰文指出，虽然美国经济全年可能扩张2.5%，但远低于正常衰退后市场预期的水平。在金融危机过后，债务令消费者承压、经济复苏疲软。这种程度的经济增长不会令失业率快速下降，不过较2011年已有显著改善，更重要的是，这是迈向自持的经济复苏的第一步。

　　法国兴业银行(Societe Generale)预计，美联储未来仍可能宣布实施QE3。美联储此前指出，房市仍困难、失业率仍很高，同时理性地排除通胀风险即将到来，这就说明美联储为4月宣布第三轮量化宽松措施(QE3)继续敞开大门。

　　高盛(Goldman Sachs)首席美国经济学家Jan Hatzius日前表示，预计美联储将于今年二季度推出更多资产购买计划，计划将包括购买抵押贷款支持证券(MBS)以及美国国债，且进行冲销的可能性略高。

　　他同时预计，美联储会在第二季度宣布购买计划，要么是4月24-25日的美联储公开市场委员会(FOMC)会议，要么就是6月19-20日的FOMC会议。

　　他持有上述观点的理由有三：首先，经济形势的改善可能不会持久；其次，即使经济持久改善，仍需要更快的增速才能更为迅速地降低失业率；再次，不推出更多宽松举措可能等同于紧缩。

　　财政问题会否成为经济复苏的拦路虎？

　　除经济表现有待改善外，美国的财政问题也是困扰经济复苏的不容忽视的方面。经济学家认为，美国的当务之急应放于，在不损害经济复苏的情况下令预算赤字走上下行通道。但遗憾的是，在11月总统大选前，这一理想恐无法实现。

　　摩根大通(JPMorgan Chase)由John Normand带领的外汇策略师周六(3月17日)发布报告称，美国前任总统布什(George W Bush)任内实施的税收削减措施的到期、薪资税的上调、以及其他支出削减措施将令美国经济陷入衰退。

　　太平洋投资管理公司(Pimco)投资组合管理经理及策略分析师Tony Crescenzi近日表示，预计美联储终将推出新一轮QE，而正如美联储官员公开讨论过的，他们将通过购入抵押贷款债券的方式压低利率。

　　Crescenzi表示，4月FOMC会议这一时点虽然也将为美联储提供更多经济数据来说服众多委员投票支持宽松，但是，美联储更有可能在第二季度末行动。

　　他表示："最终推出QE3的几率依然很大，因为经济持续面临逆风。同时'财政悬崖'风险依旧，美国政府在2013年初必须面对超过5000亿美元的财政赤字。"

　　PIMCO联席首席投资官、有"债券之王"之称的格罗斯亦持有相似观点，他预计，美联储最终仍将实施QE3。

　　格罗斯称，美联储将不得不实施QE3。他说，"在美联储或是其他主要央行在2009年后停止实施量化宽松举措时，股市总会下跌，而经济也会放慢。我认为私营市场在短期内替代央行影响的可能性甚微。"

　　究竟美联储会否行动，可能只有美国经济的表现才能说了算。而本周，包括新屋销售、成屋销售等重磅房产市场数据的公布，以及众多美联储官员的表态料将为美联储的货币政策前景提供更多有价值的信息。