中国经济减速 经济转型迫切
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| 最新公布的8月份中国制造业采购经理指数(PMI)，9月份被进一步向下修正，显示企业对于经济的信心降至9个月的低点。7.5%的GDP目标也是20年以来的最低水平了，结合其他近期公布的数据，有些学者认为中国经济已经进入硬着陆。对于政府是否应该继续推出刺激计划，市场众说纷纭。 但是，经济放缓是较长期结构转型和2008年金融危机之后节奏混乱的“扩张-紧缩-扩张”政策周期共同作用的结果。一切始于4年前的4万亿的刺激计划，之后为了抑制经济过热收紧了货币政策，而在过去半年里，为应对欧元区危机和美国复苏疲弱的影响，中国则实行了温和扩张政策。 较长期结构转型是朝着一种更可持续的增长模式转变，这种模式要适合日益成熟的经济体，也就是具有更强的创新能力和更低的资源密集程度的经济体。 这一转型的特点是两个相互联系的再平衡过程。第一个是商业活动从沿海转向内陆、从城市转向农村的空间再平衡。第二个是从外需转向内需的宏观经济再平衡，内需中从投资向消费的逐渐转变只是其中一个方面。 日益壮大的中产阶层对服务和商品的需求日益扩大，以及在快速城市化背景下人口老龄化推高了内需水平。便利的交通使中部地区成为连接沿海和内陆的桥梁，并且薪资水平和房地产价格低于沿海地区，他们变得越来越有吸引力。 国内陆地区的经济增速现在快于沿海地区，逆转了30年来的趋势。内蒙古、湖南、四川和贵州等省份去年经济增速都达到14%或更高，而沿海制造业中心则传出订单不断减少的消息。 在沿海大城市发展日益成熟之际，这种增长数度吸引了那些希望继续获得20%回报率的外国投资者。河南和湖南等省人口堪比全球前20大国家，而直辖市重庆的人口与委内瑞拉相当，几乎是新加坡的6倍。 从外需转向内需的宏观再平衡比预期更早发生，这是因为2008年出台的庞大经济刺激计划吸收了大部分的过剩储蓄——过剩储蓄在2005年至2008年期间催生了巨额的贸易顺差。受此影响，去年中国贸易顺差与GDP比例从5年前的逾8%大幅下降至2%左右。 人们对内需中消费与投资占GDP比重前者低、后者高这种表面失衡现象的担忧有些过度了。这种失衡在一定程度上要归咎于扭曲的支出统计数据，包括个人消费中被低估的住房服务数据以及被夸大的投资数据。消费占比被低估的程度可能高达10个百分点。之所以说这种担忧过度，还有一个原因是，尽管全球性危机此起彼伏，但个人消费继续以每年8%-9%的不相配速度增长。 随着源于2008年刺激计划的扭曲的高速投资逐渐回落，消费与投资在GDP中的占比将更加均衡。由于内陆地区的消费与GDP比例高于沿海地区，空间再平衡也将对支出再平衡起到促进作用。但随着城市化进程加速，这将是一个需要持续十年之久的过程。 那么在此种情况下政府应该采取什么样的政策呢？ 首先，可以实行经济适用房政策和放开对劳动力流动的限制将有利于推动空间再平衡。然后，实施有利于加强社会服务的财政改革，以缓解当前经济低迷带来的压力。最后，为私营部门提供更多支持，拓宽融资渠道，让它们能够比较自由地进入国有资产主导的经济领域，此种作法也能很好的刺激国内经济。 北京时间12：25，工行纸白银价格6.62克/元。 |
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